Coherent財報會議解讀：需求分析、產(chǎn)能布局及未來展望

  ICC訊 在2025年11月6日舉行的Coherent公司2026財年第一季度財報電話會議上，首席執(zhí)行官Jim Anderson和首席財務(wù)官Sherri Luther詳細介紹了公司業(yè)績和業(yè)務(wù)展望。本季度收入為15.8億美元，環(huán)比增長3%，同比增長17%。排除本季度初出售的航空航天和國防業(yè)務(wù)（該業(yè)務(wù)貢獻了3300萬美元收入），收入環(huán)比增長6%，同比增長19%。非GAAP毛利率為38.7%，環(huán)比提升70個基點，同比提升200個基點。非GAAP每股收益為1.16美元，環(huán)比增長16%，同比增長73%。這些成果反映了公司在數(shù)據(jù)中心和通信市場的強勁表現(xiàn)，以及通過成本控制和定價優(yōu)化實現(xiàn)的利潤率改善。

  財務(wù)業(yè)績與業(yè)務(wù)亮點

  本季度，Coherent在數(shù)據(jù)中心和通信領(lǐng)域表現(xiàn)突出。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長4%，同比增長23%，但增長受到磷化銦激光器供應(yīng)限制的影響。通信業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長11%，同比增長55%，主要受數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）和傳統(tǒng)電信應(yīng)用推動。工業(yè)業(yè)務(wù)在排除航空航天和國防業(yè)務(wù)后，環(huán)比增長2%，同比增長4%，但受宏觀經(jīng)濟和關(guān)稅不確定性影響，前景保持謹慎。非GAAP運營費用為3.04億美元，運營利潤率提升至19.5%。公司通過出售非核心業(yè)務(wù)減少了債務(wù)，本季度償還了4億美元債務(wù)，杠桿率從去年同期的2.4倍降至1.7倍，并完成了債務(wù)再融資，降低了利率并增加了循環(huán)信貸額度。

  供應(yīng)擴張與技術(shù)進展

  為應(yīng)對強勁需求，Coherent正積極擴大生產(chǎn)容量。磷化銦激光器是當前供應(yīng)瓶頸，公司通過內(nèi)部和外部供應(yīng)改善應(yīng)對。內(nèi)部產(chǎn)能方面，公司在美國德克薩斯州Sherman的6英寸磷化銦生產(chǎn)線已投產(chǎn)，并在瑞典J?rfalla啟動第二條生產(chǎn)線，初始產(chǎn)量高于現(xiàn)有3英寸線。預(yù)計未來一年內(nèi)，內(nèi)部磷化銦產(chǎn)能將翻倍，生產(chǎn)包括EML激光器、CW激光器和光電二極管在內(nèi)的關(guān)鍵組件。

  同時，公司還在馬來西亞Ipoh和Penang以及越南擴大收發(fā)器模塊組裝容量，以支持需求增長。技術(shù)方面，Coherent在1.6T收發(fā)器上領(lǐng)先，基于硅光子、EML和VCSEL的解決方案均取得進展，并已向客戶發(fā)貨LPO和LRO產(chǎn)品。光路交換機（OCS）平臺表現(xiàn)強勁，已向7家客戶發(fā)貨，訂單和積壓量環(huán)比增長，預(yù)計收入將在2026日歷年加速增長。此外，公司在CPO和熱管理材料等新興領(lǐng)域也看到增長機會。

  管理層深度解讀業(yè)務(wù)動態(tài)

  在問答環(huán)節(jié)中，管理層就市場需求、產(chǎn)能規(guī)劃、技術(shù)路線和財務(wù)策略等核心問題進行了深入闡述。

  關(guān)于市場需求，Jim Anderson指出，第一財季的訂單量達到了“創(chuàng)紀錄水平”，需求非常廣泛，覆蓋數(shù)據(jù)中心和通信業(yè)務(wù)。訂單不僅針對近期交付，許多客戶甚至為一年后的需求下了訂單，這為公司提供了良好的可見性。他特別強調(diào)，一些大客戶已經(jīng)提供了直至2028年的 forecasts，這預(yù)示著長期需求的持續(xù)性。

  在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)方面，Anderson預(yù)計第二財季將加速至約10%的環(huán)比增長，其中1.6T收發(fā)器的采用是重要驅(qū)動力。早期1.6T的部署將混合采用硅光子和EML方案，而基于200G VCSEL的1.6T方案預(yù)計將在2026年中期開始量產(chǎn)。當被問及供應(yīng)限制時，Anderson確認磷化銦激光器（尤其是EML）仍是主要瓶頸，但他表示，本季度內(nèi)外部的磷化銦供應(yīng)都已改善，并預(yù)計這一趨勢將在未來幾個季度持續(xù)。

  針對6英寸磷化銦產(chǎn)能的里程碑，Anderson分享了關(guān)鍵進展：初始生產(chǎn)良率已超過成熟的3英寸產(chǎn)線，這是一個重要的技術(shù)突破。通過在德州和瑞典兩地進行并行擴產(chǎn)，公司有信心在未來12個月內(nèi)實現(xiàn)內(nèi)部磷化銦產(chǎn)能翻倍。關(guān)于產(chǎn)能分配，他解釋道，產(chǎn)線可在EML和CW激光器之間靈活調(diào)整，決策主要基于客戶需求，提前4-6個月進行規(guī)劃即可。

  光路交換機（OCS）成為另一個焦點。Anderson表示，目前看到的客戶群和應(yīng)用范圍比最初預(yù)期的更廣。除了傳統(tǒng)的冗余和脊柱交換機應(yīng)用外，客戶還在探索在Scale-Up網(wǎng)絡(luò)和DCI網(wǎng)絡(luò)中使用OCS。他預(yù)計OCS收入將在2026日歷年穩(wěn)步增長，特別是下半年會有更顯著的貢獻。

  制造布局與財務(wù)優(yōu)化策略

  在制造布局方面，公司正同步進行擴張與整合。自2025財年初以來，Coherent已出售或退出了23個站點，并計劃繼續(xù)精簡物理足跡，以提高資產(chǎn)利用效率和回報率。與此同時，為滿足數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)的強勁需求，公司不僅在馬來西亞Ipoh的現(xiàn)有工廠擴產(chǎn)，還啟用了位于Penang的新收發(fā)器生產(chǎn)設(shè)施，并計劃在越南現(xiàn)有廠區(qū)增加模塊組裝產(chǎn)能。

  財務(wù)策略上，Sherri Luther強調(diào)，債務(wù)削減仍是優(yōu)先事項，但首要任務(wù)是確保對業(yè)務(wù)長期增長的投資，包括研發(fā)和資本支出。在毛利率提升方面，她指出本季度的改善主要來自定價優(yōu)化、成本降低和良率提升。關(guān)于6英寸磷化銦對毛利率的影響，Luther表示，由于其成本還不到3英寸的一半，隨著產(chǎn)能攀升，它將成為未來毛利率提升的重要推動力，與新產(chǎn)品如1.6T收發(fā)器一起，助力公司實現(xiàn)超過42%的長期毛利率目標。

  產(chǎn)品組合優(yōu)化也在持續(xù)推進。除了已完成出售的航空航天和國防業(yè)務(wù)，公司近期還宣布出售位于德國慕尼黑的產(chǎn)品部門（主要從事材料加工工具）。該部門過去四個季度的平均季度收入為2500萬美元，毛利率低于公司平均水平，其出售預(yù)計將于第三財季完成，所得將用于進一步減少債務(wù)，并立即提升毛利率和每股收益。

  未來展望與總結(jié)

  對于第二財季，Coherent預(yù)計收入在15.6億至17億美元之間，非GAAP毛利率在38%至40%，運營費用在3億至3.2億美元，每股收益在1.10至1.30美元。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)預(yù)計環(huán)比增長約10%，通信業(yè)務(wù)繼續(xù)增長，工業(yè)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定。

  Jim Anderson在總結(jié)中表示，公司對本財年的增長前景充滿信心，預(yù)計在AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)強勁需求、產(chǎn)能持續(xù)擴張以及產(chǎn)品組合優(yōu)化的共同推動下，將實現(xiàn)持續(xù)的強勁增長。他特別感謝了Coherent團隊在加速技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴張方面的卓越努力，認為這是公司能夠抓住市場機遇的關(guān)鍵。